再融资方案

自动化企业家在拥有、控制和发展自己的企业中找到了意义、自豪和乐趣，但大多数人也受到了对大量财富的渴望的驱使。最终，他们意识到，太多的净值集中在单一的、流动性差的资产上。资本重组，或通过再融资向股东分配现金，对于寻求风险分散和增加流动性、同时保留所有权利益的所有者来说，是一个有吸引力的选择。在灾难发生时，它可以提供保护，防止企业价值和所有者净资产严重受损。

资本重组可以量身定制，以满足特定的股东目标，比如获得公司的现金价值，保持有意义的股权地位和经营自主权，向下一代管理层有序过渡，享受资本重组实体的税收优惠，利用股权合伙人的资源和经验。与战略性出售不同，资本重组允许分享公司未来价值的风险和上行空间，并避免向竞争对手披露敏感和机密信息。股权结构可以从全部出售到部分出售，以实现满足不同股东群体流动性需求的组合。

资本重组的关键变量是估值、筹集资金的数量和结构，以及收益的使用。在向股东提供流动性的同时，还可以注入额外资本，为当前股东可能不愿承诺的增长和计划提供资金。单靠债务融资就可以为资本重组提供资金，但这往往需要个人担保。

大多数资本重组是由金融买家或私募股权公司(PE)主导的，这些公司将私人筹集的资金进行投资。私募股权投资公司有很强的动机去支持公司管理层追求其基金价值的最大化。一些私募股权投资公司与许多类似的公司有广泛的联系和广泛的行业经验，可以提供确定战略机遇的视角。例如，在2004年被Audax集团收购后，Dynisco，塑料和橡胶行业的分析仪器和传感技术的开发商，完成了几笔战略交易，包括收购Viatron Corp.和Alpha technologies U.S.。Audax集团在2006年将Dynisco出售给Roper Industries，从而退出了对Dynisco的投资。

私人股本的角色

私募股权投资公司希望那些对业务重要的人保留一定数量的股权，以表明承诺，并作为股权合伙人保持利益一致。然而，大多数人的参与仅限于监督，把日常的运营决策留给管理层。由于识别一家公司并与之合作既昂贵又耗时，私募股权投资公司通常不会寻求短期出售，而是更希望其投资能在较长时期内产生高回报。通常，私募股权公司和公司管理层共同决定股东价值最大化的理想方式，因为在资本重组后，他们的利益是紧密一致的。

好的私募股权公司看重自己的声誉，如果它们以不公平对待所有者和管理层而闻名，成功是短暂的;然而，私募股权投资公司的投资回报取决于其进入市场的价格。因此，所有者必须是主动的，而不是响应，以优化资本重组的条款。因为每个私募股权投资公司都有独特的方法，不同的投资标准，以及特定的领域和行业的重点和专业知识，所以最好是在一个只涉及那些适合这个机会的公司的保密过程后，与几家私募股权投资公司进行资格认证和谈判。一旦协商好了条款，质量属性就可以决定最终的选择。

查尔斯·r·卡森CCarson@CronusPartners.com现任克罗诺斯合伙人有限责任公司(www.CronusPartners.com)是一家专门从事自动化技术的投资银行公司。

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