2008年回顾

随着10月3日政府大规模救助私营部门，这一年充满了动荡和不确定性，也标志着贝尔斯登(Bear Stearns)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)和美林(Merrill Lynch)等百年老牌金融机构的终结。这段动荡时期的高潮是全球股票市场的急剧下跌，以及年底的并购活动。

如表所示，2008年世界主要市场指数下降了41%，其中霍利汉工业自动化和控制技术(IACT)指数下降了40.5%。在美国，道琼斯指数和标准普尔指数2008年的百分比跌幅是美国股市自上世纪30年代以来的最大单日跌幅。大部分损失发生在雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产后的一个月。9月15日，也就是申请破产的当天上午，道琼斯指数以11,422点开盘，到10月10日，也就是不到20个交易日后，道琼斯指数以8,451点收盘，跌幅超过25%。

股票市场下跌

全球金融危机、股市暴跌以及可用信贷的缺乏，对全球交易产生了不可避免的影响。不出所料，全球宣布的并购交易金额和交易数量在2008年大幅下降，分别下降29.6%和9.6%。金融买家，而非企业买家，在并购活动的减少中占了不成比例的份额，从2007年的水平下降了72%。此外，2008年取消的交易数量达到创纪录的1,100笔，而前一年取消的交易数量略低于800笔。没有什么指标能比创纪录的交易终止数量更能说明去年交易撮合中的不确定性和动荡。

虽然大多数专家都认为当前的经济衰退始于2007年底/ 2008年初，但工业自动化和控制行业全年的运营表现强劲，有几家公司的有机增长率达到了中高个位数。2008年表现强劲的行业是石油和天然气、炼油、公用事业和制药，制造商在工业自动化和控制方面的投资高于平均水平。

幸运的是，债券和股票市场都试图在年底企稳。三个月期美元伦敦银行同业拆息(LIBOR)从4.8%的高位大幅下滑至1.4%，为2004年以来最低。股市经历了一次成功的圣诞反弹(圣诞反弹指股市在一年的最后五个交易日和新年的前两个交易日上涨)，标普500指数上涨7.4%，为1932年以来的最高涨幅。我们仍然听到很多关于交易的“谈论”，但传统的广泛拍卖已经濒临死亡。然而，并购仍然是补充工业部门增长的首选方式。随着企业买家和金融投资者寻找方法来配置他们在牛市高峰期积累的大量资本，专注的买方活动正在增加。为了让这些资金发挥作用，买家现在愿意接受少数股权投资交易。此外，关于股票合并交易的讨论也在增加，这些交易旨在帮助首席执行官和所有者建立规模更大的实体、节省成本的机会和产品/渠道的协同效应。

因此，我们告别2008年没有任何大张旗鼓，并希望2009年将是一个稳定的一年。在这种环境下，2009年预计不会有10%的增长，在这种情况下，持平就是新的“增长20%”。随着这些金融和运营市场的发展，请继续关注更多信息。

Jim Lavelle, JLavelle@HL.com，是工业技术实践的总经理，
Eugene Bazemore, EBazemore@HL.com，是Houlihan Lokey的工业技术业务高级副总裁。有关Houlihan Lokey的更多信息，请访问www.HL.com。