对未来的先行指标输入比正常情况更加多变。一些指标发出了积极的信号，而其他指标则发出了消极的信号。这种情况发生时令人不安，幸运的是，这种情况并不经常发生。
底线是，尽管我们对美国整体经济的预测没有改变，但就当前周期的时机和强度而言，下行风险正在增加，我们将继续仔细监测未来。目前，我们预测美国工业生产今年将增长2.1%，2016年将增长3.2%。
10月份，关键投入指标之一ITR领先指标连续第三个月下降。ITR指标领先美国工业生产8到12个月，工业生产是我们衡量美国经济的基准。数据的下降确实引发了对我们目前对美国工业生产的预测的担忧。我们的分析表明，金融市场的负面影响拖累了整个ITR领先指标。
尽管这一指标出现下滑，但来自经济的其他信号证实了我们的预期，即2016年下半年将比上半年好。芝加哥全国活动指数(Chicago National Activity Index)的六个月移动平均值(美国工业生产的九个月领先指标)高于2015年6月的尝试性低谷。消费者活动的一些最佳指标强劲增长(房屋开工两位数增长，零售额年增长率为2.4%)也预示着强劲的消费者可能会在2016年年中推动美国工业生产加速增长。
截至9月的12个月，独栋房屋开工总数(见上图)为70.3万户，较上年同期增长10.4%。最近三个月的搬家总额比去年同期增加了14.5%。这是反映经济加速增长的积极信号。此外，房屋库存仅能满足4.7个月的销售(经季节调整)。这反映出供应比6-7个月的库存更紧张，这表明市场处于平衡状态。因此，2016年单户住宅开工率将高于2015年。
9月多户型新屋12个月总搬迁量为39.2万户，较上年同期增加10.4%。今年6月即将到期的一项纽约法律刺激了许多新项目的实施，推动了这一建筑领域的发展。我们预计这一事件在今年余下的时间里将产生积极的影响，因为承包商将在6月份取得许可的项目上破土动工。
现房销售也表现良好。9月份该系列房屋的12个月移动平均值为520万套，较上年同期增长6.4%。三个月移动平均值为550万套，是八年来的最高水平。但是，必须结合实际情况来看待这种积极的趋势;这一市场的活跃程度远低于2006年住房市场崩盘前售出的700万套现房。
我们也从房地产市场以外的领先指标中获得了积极信号。今年第二季度，非金融行业企业利润的12个月移动平均值达到创纪录的1.55万亿美元，比2014年第二季度高出14.8%。非金融企业如此盈利的事实支持了我们对2016年经济增长改善的预期。
在石油和天然气方面，美国的开采在今年早些时候达到了顶峰;4月份月度数据停止上升。我们预计，近期石油产量将进一步放缓，这将有助于在未来几个月稳定油价。另外，9月份WTI原油的3个月移动平均价格为46.96美元。
我们下调了对中国的展望，这将导致全球石油需求下降，与此一致，我们修正了对油价的展望。新的预测显示，到2016年底，油价将不高于60美元。较长一段时间的低油价将对美国消费者产生净积极影响，我们认为这将是明年经济预期加速增长背后的推动力。
来自新订单系列的信号也好坏参半。代表美国企业对企业整体活动的非国防资本财新订单8月份增长放缓至0.1%。即将到来的经济衰退将是温和而短暂的。随着利润和支出计划的增加，企业对企业的负面影响不会延续到明年下半年。我们预测今年企业对企业活动将收缩3.0%，但在2016年恢复增长，全年增长8.4%。
截至8月的12个月，工业机械新订单下降11.3%，总计323亿美元。然而，截至8月的三个月，季度趋势略微上升1.6%。这是复苏的早期迹象。2015年底，工业机械新订单将下降7.8%(12个月移动总数)。随后，它们将走出衰退，并在2016年加速增长，但在2017年恢复较慢的增长。
在其他领域也有一些积极的迹象。截至9月份的12个月里，重型卡车产量同比增长19.8%。船舶新订单正在复苏，内部趋势显示未来将有进一步改善。最令人鼓舞的是，9月份小企业资本支出计划较上年同期增长了4.8%。如果占美国制造业近94.0%的小企业计划增加资本投资，对未来几个季度的新订单活动将是一个积极的信号。
自动化供应商目前面临很多困难，尤其是那些服务于工业机械、石油和天然气以及其他大宗商品相关市场的供应商。强势的美元、较低的市场需求和巨大的波动都是导致2015年艰难的原因。
主要经济指标发出的信号喜忧参半，因此很难确切预测美国经济的减速何时会减缓。然而，也有一些积极的迹象。这些积极的迹象主要与美国消费者有关，他们的支出约占美国经济的70%。正是金融稳定和消费者预期的购买活动增加，使得ITR Economics对2016年的经济保持了乐观的预期，即使这种好转要到明年晚些时候才会比最初预期的出现。
艾伦•比尤利> >alan@itreconomics.com他是趋势研究所(ITR)的所长。ITR的博客可以在www.itreconomics.com/blog．
