强大的美国美元对市场压力

随着就业增加导致消费支出上升，油价下跌为个人可支配收入提供了更多的可自由支配支出，预计美国经济将在2016年实现增长。然而，2015年第一季度的疲软迹象明显。美元走强，北美以外地区走软，以及石油行业活动放缓，将部分削弱美国工业生产的实力。

美国的工业部门支撑着这个世界上最大、最足智多谋、最具活力的经济体，现在正转向依赖于美国的消费者。好消息是，美国消费者似乎准备好了承担重任。

工业生产的增长率将在2015年最终四分之三的总决赛中减速，从1月份的年增长率为4.2％到2015年以来的增长率为2.4％。我们的GDP预测，另一方面，增加了建设的衡量标准，服务部门，农业和技术，预计今年保持比上年更强劲的增长率。这里讨论的问题将意味着当前循环期间的宏观经济疼痛将主要局限于化石燃料提取，出口导向的重型工业和石油/气体依赖业务。

美元的强势正成为一个更加紧迫的问题。美元强势听起来不错，但在任何趋势中“太强势”通常都是一种不平衡的迹象。美元兑欧元自2014年4月的低点以来上涨了29.2%。这是超过29年的数据中最大的一年涨幅(欧元之前，德国DM被认为是核心货币)。第一季度美元的月平均收盘价比去年第四季度上涨了11.3%。什么是“太强”?没人能说。但基于美国的一些进口措施和石油行业的现状，我们可能会看到趋势的改变将是一件可喜的事情。

这是有史以来第三大季度增长（1991年第二季度和2008年第四季度分别为13.2%和13.5%）。之前的两次比较是在美国经济衰退期间进行的，之后是相对稳定的四分之一，以及从上升到下降的过渡期四分之一。

从美国制造商出口在更便宜的外国进口方面正在失去一些竞争优势。那么美国美元的力量何时适中？根据我们看到的数据，而不是随时随地。这不是政府或央行可以施加全球市场的东西。只要货币，日本和中国的全球经济体存在财政和经济不确定性，美元的力量就不太可能随时改变。这些经济体的弱点也在造成对商品需求下降，降低价格下降，这正在减少美国采矿业务并挤压边缘。

迄今为止，美国石油和天然气提取只显示了季度数据的轻度下降。然而，石油公司大量公告已经警告了设备，相当大的员工裁员和百叶窗的资本支出减少，以减少生产。油价似乎在这份写作中50岁的50美元中稳定，但去年美元涨幅和油价下跌的损害将在2015年点燃石油和天然气提取和辅助支持职能的快速减速。钢铁生产的价格对于行业而言，资本商品新订单。在2016年或2017年的石油价格稳定在较高水平之前，这些地区不太可能恢复。

在光明的一面，2015年有界预计仍然坚强。2015年2月的12个月，年度商业建设增加了13.8％。支出上涨至590亿美元，自2009年11月以来。年度仓库建设以前的令人惊叹53.2％，最快的速度令人惊叹。随着季度趋势的趋势更加强劲56.3％，进展了更多的增长。由于消费者转向更高批量的在线购物，并且在线零售商希望推动相同和下一天的送货服务，我们将在更近的地理位置中看到额外的卷。

私营制造设施建设是另一个亮点。过去12个月，年度建设上涨了19.7％，支出价格为573亿美元。This is quickly approaching the all-time high set in 2009. Construction is expected to continue accelerating as more companies shift back toward the U.S. This is especially true for key industries that are energy-heavy and can be easily automated such as chemicals, plastics, automobiles and textiles.

截至2月，非国防资本财新订单年增长率放缓至4.8%。由于石油市场的收缩和美元的强势，在2015年剩下的时间里，整体企业对企业活动将继续减速。机械和工业设备投资放缓在很大程度上推动了当前非国防资本品领域的放缓。例如，机械新订单的年增长率已从2014年底的近10%大幅放缓至4.1%。另一方面，对IT和计算机相关设备的需求依然强劲。电脑和电子产品的新订单以每年4.3%的速度增长。尽管这并不是很强劲，但却是自2007年以来最快的增长速度。包括半导体、电路板、微处理器和电脑调制解调器在内的电子元件新订单以7.9%的速度增长，该行业还将进一步增长。

耐用品批发贸易目前处于历史最高水平，比截至2月的前12个月增长5.8%。然而，内部信号表明，今年下半年收入增长速度将放缓。新的增长将随着2016年的开始而发展，并持续到2017年。这一价值2.6万亿美元的批发贸易部门的四大贡献者是电气和电子产品（5630亿美元）、专业和商业设备（4480亿美元）、机械和设备用品（4330亿美元）以及汽车和零部件（4180亿美元）。它们加在一起几乎占总收入的70%。目前都处于B阶段，即增长阶段。然而，在短期内，机械和设备将进入C阶段，增长放缓。他们出售给的三个市场（石油和天然气、采矿和农业）正受到大宗商品价格下跌和美元走强的下行压力。

2015年，有足够的增长机会，特别是在技术/自动化空间中。经济的大多数部门都将扩大。还有许多行业正在朝着自动化方向，以答案到十年结束时甚至更大的技能差距。继续改善/简化产品产品。投资并扩大您的业务和营销策略。

这不是一个悲观或停止扩张的警示故事。ITR Economics追踪的领先指标表明，2015年总体经济的一些关键部门出现了一些不适。随着2016年全球经济状况的改善，我们认为这种减速是短期的。企业需要完善/调整之前对2015年的预期和收入预测，并在增长不依赖于石油和天然气或出口的行业重新调整工作方向。那些以消费者为驱动力或不受美元或石油板块直接影响的企业应保持积极进取，并看好2015年的增长概率。

>> Alan Beaulieu，alan@itreconomics.com.他是趋势研究所(ITR)所长。ITR的博客可以在www.itreconomics.com/blog.．