在从奥克兰飞往波士顿的航班上，顺风把我们的速度推到了每小时700英里，我们提前了将近一个小时到达波士顿。这种情况很好，但很少见。2013年以一股顺风结束，年度零售额、非国防资本财新订单(不包括飞机)、工业机械新订单以及股市均创出新高。汽车年产量达到2003年以来的最高水平。根据ISM的采购经理人指数(PMI)，制造业在2013年的最后两个月取得了今年以来最好的成绩。
到了2014年，我们被提醒经济是周期性的，而不是线性的。股市遭遇强风袭击。其他行业也受到了冲击。
道指和标普500指数在2014年1月创下了上世纪90年代中期以来的最差表现。传统观点认为，糟糕的一月预示着市场糟糕的一年。也许。自1950年以来，在22次情况下，1月份的糟糕表现导致了市场的低迷，也就是68%的情况。然而，过去四次1月下跌，全年收涨16.4%。2月一开始，道琼斯工业平均指数和标准普尔指数都出现了新高。随后，俄罗斯入侵克里米亚/乌克兰，扰乱了市场。
然而，市场并不是未来经济增长的最有力指标。我们更关注近期PMI的下降，该指数从去年12月的56.5降至今年1月的51.3。当然，2013年底库存有所增加，数据略有修正，以及美国各地恶劣的北极天气条件。但这个关键指标值得关注。2月PMI小幅走高，但内部信号仍反映出经济疲弱，预计今年晚些时候这种疲弱将更加明显。
除了PMI下降之外，我们的1月份ITR领先指标也触及25个月以来的低点(原始数据)。2月份的数据再次略有改善，但与PMI一起，我们看到了两个领先指标，在接近今年年底和2015年的过程中，给出了经济疲软(减速)的初步信号。加上最近可支配个人收入的下降和30年来最低的劳动参与率，一直健康的消费支出可能很快就会放缓。
人们对全球经济的不确定性也感到焦虑。事实证明，乌克兰、俄罗斯和克里米亚的头条新闻正令市场感到担忧。尽管美国、欧盟和联合国对俄罗斯的行动表示不满，但从长远来看，该地区的事件不太可能扩散或影响世界经济。能源价格、粮食价格和股票市场的短期波动是可以预料的。
由于各国政府、养老基金和婴儿潮时期出生的人都在寻找安全的投资选择，美国国债的需求仍然很高。在一个充满不确定性的世界里，投资者想要最值得信赖(或风险最小)的选择，那就是美元。这对美国来说是一笔甜蜜的交易，但却给外汇和经济带来了一些不稳定。2013年降息以提振经济表现的国家发现自己的货币价值和外汇储备都在贬值。这些国家包括阿根廷、土耳其、秘鲁、智利、哥伦比亚和墨西哥。对外贸易约占美国GDP的31%。世界上有140多个国家的对外贸易占比超过31%，其中大部分贸易以美元结算。美元走强可能导致美国国内通胀上升，从而抑制消费者和企业增长。
然而，美元走强对美国有利。与美元面临风险时相比，利率上升的速度要慢一些。较低的借贷成本刺激了企业投资，尽管就业市场疲软，但消费者可以加满汽油，支付房租，在商场消费更多。美元走强还意味着美国输入的通货膨胀减少了。2014年，我们预计美国利率将基本持平，通胀将相对温和。
但强势美元也有不利的一面。因为国内的资金很便宜，国会就没有动力认真对待我们不断增加的赤字和债务。对全球经济而言，美元走强(以及本币走弱)使得美国制造的商品在有本国竞争对手的外国市场上更加昂贵。这可能伤害自动化的世界依赖出口的读者。美国出口商已经感到汇率波动挤压了利润空间。
这并不是不祥的预兆，只是警告。美国经济仍然是世界上表现较好的经济体之一。我们观察的领先指标并没有表明2014年或2015年将出现衰退，只是表明增长速度将放缓。单靠美元不会让整个全球经济分崩离析，但2014年它将继续给各国领导人和央行带来具有挑战性的社会经济环境。我们的建议是，警惕线性预测，并意识到对您的产品的海外需求的影响，可能较便宜的进口产品，以及由货币波动造成的利润挤压。
